什么是流动性挖矿？

流动性挖矿（Liquidity Mining）是一种通过在智能合约中存入加密货币，以换取收益奖励的行为。流动性提供者向DeFi项目的资产池存入代币，会得到一定比例的手续费作为奖励，鼓励大家来提供流动性。奖励可能是项目的原生代币，或者是代表其治理权利的代币，简单来说就是，你为市场提供流动性，就可以获得代币奖励，这个过程就是流动性挖矿。

比如要开一家银行，但是既没有存款人，也没有借款人，这个银行就是个空壳，怎么办呢？银行可以推出一项激励计划，只要存钱或者借钱，就把银行的股票赠送给你，这就是流动性挖矿。

流动性挖矿这个术语在2020年被Hummingbot（一个自动化交易合约）的开发者使用。在Hummingbot开发者最初的设定中，流动性挖矿是为了自动化交易提供资金（代币）流动性的产品。

流动性挖矿的原理是什么？

在Hummingbot团队发布的《流动性挖矿》白皮书中，流动性挖矿被描述为和PoW挖矿异曲同工的服务机制。在使用PoW作为验证机制的区块链产品中，矿机使用电能并运用自身算力为区块链上的操作进行验证，使得区块链应用可以继续下去。而在使用流动性挖矿机制的区块链产品中，流动性挖矿参与者通过质押自身持有的代币为区块链产品提供代币流动性。一般而言，流动性挖矿通常应用在DeFi项目上。DeFi项目本质是一种智能合约。在DeFi上运行的金融交易和金融行为，绝大部分依靠DeFi合约事先制定好的规则完成，无需人工撮合和委托代理下单。这也意味着在DeFi项目中，没有类似人工做市商一样的交易代理。所有金融行为都依靠固定的规则。只要是涉及金融资产的交易，都需要解决流动性的问题。

以UNI/USDT为例，投资者可以选择对该交易配对进行流动性挖矿，即将自身持有的UNI和USDT存入流动池中。当有人在该自动化交易平台进行用UNI兑换USDT的交易时，平台会自动吸纳该用户的UNI，并从UNI/ETH资金池中提取流动性供给者提供的ETH。

而随着DeFi项目在2020年的爆发，流动性挖矿的应用范围得到了扩展，流动性挖矿不仅出现在去中心化交易所应用中，也出现在借贷合约（例如Compound）和其他合约中。尽管项目属性不同，但是DeFi项目上流动性挖矿本质和操作手法基本相同。

流动性挖矿与自动化做市商（AMM）模型密切相关，通常会涉及流动性提供者(LP)和流动性资金池。

流动性提供者将资金注入流动性资金池。该资金池为平台提供资金支持，用户在其中可以借出、借入或交换代币。使用这些平台会产生使用费，流动性提供者可以按所占份额获得报酬。这是自动化做市商(AMM)的运作基础。

什么是流动性资金池？

它基本上属于一种容纳资金的智能合约。流动性提供者(LP)会向资金池注入流动性，并获得奖励作为回报。这种奖励可能来自基础DeFi平台产生的费用或其他来源。
部分流动性资金池以多种代币支付奖励。这些奖励代币后续可以存入其他流动性资金池，从而继续获得奖励，循环往复。

参加流动性挖矿有什么好处？

1、手续费：

2、空投奖励：

除手续费之外，向流动性资金池中注入资金还能获得另外一项奖励，那就是获得新代币。例如，有的代币可能无法在公开市场上少量购买，但却可以通过向特定资金池提供流动性来积少成多。流动性提供者会根据其向资金池中提供的流动性数量获得相应回报。

如何计算流动性挖矿的收益？

通常，流动性挖矿的收益是按年计算的，即年化收益率。这样可以估算您一年内可以获得的预期收益。

常用的度量标准是年化利率（APR）和年化收益比率（APY）。APR不考虑复利的影响，而APY则需要考虑。在这种情况下，复利意味着直接将利润再投资以产生更多的回报。但是，请注意，APR和APY这两个词有可能会相互混用。

这两个值只是估计和预测的指标，即使是短期收益也很难准确估计。

因为流动性挖矿是一个竞争激烈且节奏很快的市场，其收益会迅速波动。如果流动性挖矿策略行之有效，许多矿工都会去抓住机会，大量的矿工涌入可能会导致高收益率迅速下降。

流动性挖矿收益从哪来？

进行流动性挖矿的矿工（又被称为流动性提供者，LP）不会无偿将数字货币抵押给平台使用。平台必须支付相应的报酬，为流动性矿工提供收益。去中心化交易平台会将交易手续费支付矿工，抵押借贷平台会将贷款利息支付给矿工。同时，进行流动性挖矿的矿工可以随时赎回已经投资的货币配对，无需进行锁仓。

流动性挖矿的风险

无常损失
无常损失是流动性挖矿中最常见的损失。每次进行流动性挖矿时，用户都要投入两种数字货币，而当赎回时，虽然用户也是赎回这两种数字货币，但是赎回货币的相对比例和总价值会发生变化。在某些情况下，直接持有货币会比选择将货币投入流动性资金池收益更高。而两者之间的差值，就被成为无常损失。无常损失通常无法避免，但是平台方为流动性投资者提供的收入分层通常都大幅度超过了无常损失。所以，用户进行流动性挖矿依旧可以获取比持有现货更高的收益。

项目安全风险
流动性挖矿伴随着去中心化金融项目而生。绝大部分的流动性挖矿都依托去中心化金融项目上。而相对于中心化金融项目，去中心化金融项目普遍体量较小、技术实力偏弱，容易遭受攻击。以往人们在讨论流动性挖矿风险时，更多是关注无常损失。这是假设流动性挖矿所在的DeFi项目能够一直正常的运行。然而实际上，DeFi项目本身就面临比较高的运行异常风险。根据 PeckShield的统计，仅2021 年第一季度 DeFi 安全事件就达到 了43 件，造成损失逾 6.12 亿美元，同比增长 94%。

DeFi项目上最常见的三种攻击形式为：预言机攻击、合约攻击和代码攻击

预言机攻击
在说明预言机攻击之前，有几个概念要需要提前说明。首先是预言机。绝大部分DeFi合约是无法获取自身合约外有关数字货币价格信息的，需要另一个协议将外部的价格信息交给它。而负责导入数字货币价格信息的协议就是预言机。其次是闪电贷。闪电贷是一种无须抵押物的借贷形式，用户可以在无抵押的状态下迅速借出大量资金。但是要求贷款人必须在同一交易中将贷款还给借款人。

而预言机攻击是指攻击者通过篡改预言机报价，干扰其他DeFi项目的应用，从而进行套利攻击的行为。在此类攻击中，攻击者通常会利用闪电贷从其他项目中获取大量货币，然后在DeFi项目进行各种金融操作，再利用被篡改的价格信息，实现套利。Valley、Cheese Bank、Wrap Finance都曾经遭受过预言机攻击。

重入攻击
智能合约可以实现内部与外部合约函数的调用。在调用过程中，攻击者可以篡改合约调用的内容和参数，让调用函数的接受者施行攻击者设定的行为。相对于预言机攻击，重入攻击的损害性更高，导致的损失规模更大。重入攻击可以轻而易举的盗取合约内所有资产。 Akropolis和OUSD等项目都曾遭受过重入攻击，损失巨大。

代码攻击
代码攻击又叫做合约漏洞攻击或者代码漏洞攻击。攻击者利用项目开发者在编写合约时留下的代码漏洞攻击合约。一种比较常见的代码攻击就是利用合约的漏洞，提取合约中资金池的流动货币，最终导致合约的冻结。作为目前规模最大的去中心化交易所UNISWAP就曾经遭受过代码攻击，攻击者利用UNISWAP的代码漏洞盗取了1278个以太坊。

相对于无常损失风险，项目损失风险对投资者造成的损失更为严重。无常损失让流动性矿工损失一部分应该获取的收益，而项目损失则可能会让流动性矿工血本无归。所以，流动性挖矿的项目安全风险是投资者进行流动性挖矿时要面对的最大风险。

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流动性挖矿的作用

流动性挖矿主要有两大积极作用：

1.流动性挖矿为不同的DeFi项目注入流动性，将一个个独立的DeFi生态联系起来，打破价值孤岛，加速价值交换的频率，最终促进价格发现。

2.流动性挖矿提高了DeFi的总锁仓量（GVL/TVL）和资金供应量。TVL可以代表流动性资金池中的总流动性，它是衡量DeFi健康状况和整个流动性挖矿市场十分有效的指标。流动性增加可以有效降低交易滑点，并提升应用的竞争力，从而吸引更多用户加入。

如何通过流动性挖矿获取收益呢？

每个平台和策略都会有自己的规则和风险，流动性挖矿的策略可能会每小时都在发生变化。如果决定开始流动性挖矿，就必须熟悉该平台的工作原理。

流动性挖矿基本思路就是用户将资金存入智能合约并赚取奖励作为回报。然而，具体实施过程中会遇到各种千差万别的情形。风险管理的基本法则是必须时刻掌控自己的投资情况。

流动性矿工通常会在不同协议之间频繁转移资金，以期获得高收益。因此，DeFi平台还会提供其他经济激励措施，吸纳更多的资本进入平台。与中心化交易平台相同，流动性通常还会带来更多的流动性。

本文部分内容来自Gate（芝麻开门）的科普：投资流动性挖矿产品-你必须知道的几件事儿（作者：Gate.io观察员Charles.F）